财务数据异常 业界质疑金固股份融资动机

　　金固股份(002488)在投资者关系互动平台上表示，目前定增项目正在按计划进行。该公司2016年2月4日修改定增方案，这次发行股票底价由20.01元/股调整为16.38元/股;发行股票数量上限由13,495.28万股增加到16，483.52万股，依旧募集27亿元。

　　分析过去几年的财务数据，金固股份在收入情况良好，并且高毛利的情况下，公司的现金仍然紧缺，需要通过短期借款和股权增发进行融资，业界对其融资动机表示怀疑。

　　针对公司现阶段存在的各类财务问题，选取同行业中的其他上市公司的财务报告，利用其中的财务数据进行财务指标分析，并通过和公司的财务指标进行对比，发现公司存在较多财务问题，其中较为突出的流动比率异常问题须高度重视并即刻解决。

　　以纽交所上市的钢制车轮行业的领头企业，正兴车轮集团有限公司，以及深交所上市的典型的钢制车轮企业，山东兴民钢圈股份有限公司作为对标企业，选取部分财务指标进行对比分析，金固股份的财务问题一目了然。

　　(资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,也反映债权人发放贷款的安全程度。

　　 流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。)

　　从以上对比表中可以看出公司的毛利率，资产负债率，流动比率和同行业其他企业存在明显偏差：

　　1、公司的毛利率一直维持在30%以上，远远高于同行业其他企业，因此怀疑公司存在虚增收入或者虚减成本的问题;

　　2、公司的资产负债率近年来远高于同行业其他企业，说明公司虽然处于传统的钢制车轮行业，但是经营仍然十分激进，需要大量的负债杠杆，维持资金流的需求，并且，公司近年来的资金需求量与公司的发展规模的增幅存在不符;

　　3、公司的流动比率远低于同行业的其他企业，这说明企业的资产变现能力以及短期偿债能力低于同行业的其他企业。并且发现公司截止2014年底财务报告披露存在9.03亿的短期借款，远高于同行业中其他企业。结合上述2，3项的对，业界怀疑公司在偿债能力和资金流动性上存在较大风险。并且公司在毛利较高并且前年度投入相对较小的情况下，这样的高负债高风险，远高于同行业风险水平的经营，在融资的运用以及现金流的合理性上存在较大疑问。

　　根据三家公司的财务报表获取了其在2013年和2014年短期借款的情况，发现公司的短期借款在三家生产钢制车轮的企业中每年的余额增加最多，2014年短期借款增长了2.07亿人民币，增长幅度是兴民钢圈的六倍之多，因此业界对公司的流动性及现金流的使用存在质疑。

　　金固股份在2014年第四季度通过非公开发行人民币普通股股票23,393,357股，每股面值1元，每股发行价格27.10，募集资金总额633,959,974.90，扣除发行费用23,634,282.54元，募集资金净额610,325,692.36元。同行业内其他公司在2013年到2014年之间并无增发股权融资的情况。在公司流动比率偏低和资产负债率偏高的情况下，公司较高的负债水平仍然不能满足日常经营活动的现金流，因此业界对于公司资金的使用情况及其资金使用的合理性存在质疑。